2025年以来，国度层面聚焦股权投资范畴培育耐心本钱、通顺私募股权“募投管退”全流程、规范投资基金运做等焦点标的目的，出台了一系列行动。《地方关于制定国平易近经济和社会成长第十五个五年规划的》环绕股权投资对现代化财产系统的支持感化深化聚焦，通过募资、投资、退出三大维度构策闭环，为耐心本钱强大及创业投资高质量成长铺就清晰径。2025年前三季度，中国股权投资募资端和投资端均持续回暖，完成募集基金数量和募资规模、投资案例数和投资金额同比均有增加；退出端的下滑趋向较上半年有所收窄，正在政策激励指导下，并购类退出数量强势增加，IPO市场出积极的信号。2025年上半年，股权投资行业发债企业盈利环境全体回暖，吃亏企业数量同比力着削减，部门头部机构受益于本钱市场回暖、退出渠道拓展和前期优良项目堆集等要素盈利程度快速提拔，还有部门企业资产质量承压，持续面对盈利压力。样本企业对外投资节拍加速，资金仍次要来自权益性本钱，债权承担较上年同期末小幅下降且仍连结偏低程度，样本企业偿债能力目标表示相对稳健。跟着激励政策加码，估计2026年行业募资端和投资端将进一步回升，退出环境无望逐渐改善，但行业盈利程度不变性仍有待察看。2025年以来，国度层面聚焦股权投资范畴培育耐心本钱、通顺私募股权“募投管退”全流程、规范投资基金运做等焦点标的目的，出台了一系列行动。《地方关于制定国平易近经济和社会成长第十五个五年规划的》环绕股权投资对现代化财产系统的支持感化深化聚焦，通过募资、投资、退出三大维度构策闭环，为耐心本钱强大及创业投资高质量成长铺就清晰径。2025年8月，中国人平易近银行、工业和消息化部等七部分结合发布《关于金融支撑新型工业化的指点看法》（以下简称“《指点看法》”），环绕新型工业化计谋摆设，完美金融支撑政策系统，指导金融机构加大对制制业优化升级、科技立异取财产根本再制等范畴的金融资本投入，提拔金融办事质效。优化金融资本设置装备摆设方面，智能化、绿色化成长标的目的，优先支撑先辈制制业集群、计谋性新兴财产及财产链环节环节；合理提高制制业贷款占比，添加制制业中持久贷款投放，完美成天职摊和风险订价机制。完美金融办事系统方面，《指点看法》强化货泉政策东西指导，使用专项再贷款等政策东西，降低企业融资成本；倡导成长供应链金融，推广应收账款、存货、订单等动产融资，支撑财产链上下逛协同成长；强调加强全生命周期办事，建立笼盖科技企业种子期、草创期、成持久的接力式金融办事系统。拓宽多元化融资渠道方面，《指点看法》提出阐扬本钱市场功能，支撑优良工业企业上市融资，扩大公司信用类债券刊行规模；指导持久资金投入：鞭策安全资金、企业年金等持久本钱参取新型工业化扶植。加强政策协同取风险防控方面，《指点看法》提出要完美信用消息系统，成立健全企业信用消息共享机制；强化学问产权金融办事：完美学问产权质押登记、评估和流转系统；加强风险监测预警：成立健全金融风险晚期识别和预警机制。2025年10月28日，《地方关于制定国平易近经济和社会成长第十五个五年规划的》（以下简称《“十五五”规划》）正式发布。对于股权投资范畴，《“十五五”规划》正在延续《2025年工做演讲》“成长新质出产力”焦点标的目的的根本上，进一步聚焦股权投资对现代化财产系统的支持感化，从募资、投资、退出三大维度构策闭环，为耐心本钱强大取创业投资高质量成长供给清晰径。募资方面，《“十五五”规划》强调“提高本钱市场轨制包涵性、顺应性，健全投资和融资相协调的本钱市场功能”，相较于“十四五”期间提出的“完美本钱市场根本轨制”，本钱市场的轨制扶植将愈加沉视“投融资婚配”的焦点方针，旨正在通过轨制优化打通本钱供给取财产需求的跟尾通道。中国证监会吴清正在《读本》中对沉点使命行动进行明白，提出“要积极成长私募股权和创投基金；要营制更具吸引力的‘长钱长投’轨制，继续积极创制前提建立中持久资金‘情愿来、留得住、成长得好’的市场，鞭策成立健全对各类中持久资金的长周期查核机制；加力培育强大耐心本钱、持久本钱和计谋本钱”。投资方面，《“十五五”规划》环绕“培育强大新兴财产和将来财产”“全面加强自从立异能力，加速高程度科技自立自强，引领成长新质出产力”两大焦点方针，明白了股权投资“投早、投小、投持久、投硬科技”的沉点投向，为本钱流向规定清晰赛道。退出渠道不畅是近年来限制股权投资市场高质量成长的环节要素。对此，政策正在退出方面已明白发力标的目的：《“十五五”规划》提出“完美兼并沉组、市场退出等轨制”，从顶层设想层面为退出渠道优化供给指点；中国证监会吴清正在《读本》中进一步细化，强调要“持续深化并购沉组市场，提拔再融资机制矫捷性、便当度，巩固深化常态化退市机制，通顺多元退出渠道，进一步健全进退有序、优胜劣汰的市场生态”。2025年前三季度，中国股权投资募资市场持续回暖，完成募集基金数量和募资规模同比均有较着增加，大额基金募资放缓，投资基金等国有布景出资人对募资市场构成无力支持，人平易近币基金从导地位进一步强化。按照清科研究核心数据，2025年前三季度中国股权投资募资市场回暖迹象持续，完成新一轮募集的基金数量为3501只，同比上升18。3%；募集金额为11614。35亿元，同比上升8。0%。集中度方面，大额基金规模集中度显著下降，共22只基金新募集规模正在50亿元以上，同比削减9只，合计募资金额1438。21亿元人平易近币，同比下滑45。3%；另一方面，投资基金、处所国资平台、AIC、险资等出资人的出资志愿仍较强，规模正在10～50亿元的基金募集数量及金额均有较着增加，别离提高35。2%和32。5%。分币种看，人平易近币基金募资从导地位进一步提拔，2025年前三季度共有3484只人平易近币基金完成新一轮募集，同比上升19。3%；募资规模为11375。30亿元人平易近币，同比上升11。6%，其数量及规模占比达到99。5%和97。9%，同比添加0。8个和3。1个百分点；外币基金募资下滑趋向进一步延续，仅有17只外币基金完成新一轮募集，同比削减55。3%，募资规模约239。05亿元人平易近币，同比下降56。9%。2025年前三季度，中国股权投资市场投资活跃度持续回暖，投资案例数和投资金额同比均有增加，总投资规模增幅显著；IT、半导体及电子设备等四大行业仍是抢手，AI、GPU等细分范畴受关心，洁净手艺等范畴投资增加迅猛，江苏、上海、浙江、深圳、五地投资活跃度最高。按照清科研究核心数据，2025年三季度中国股权投资市场的投资案例数1共8295起，披露金额约为5407。30亿元，别离同比上升19。8%和9。0%，披露投资规模的案例平均投资金额为1。00亿元人平易近币，同比增加11。2%。因为股权投资市场数据存正在畅后性，部门案例的投资金额暂未披露，若按照平均投资金额对未披露金额的案例进行估算，2025年前三季度总投资规模估计可达8300亿元人平易近币，同比增幅达30。0%。分币种来看，人平易近币投资仍占领从导地位，投资金额4600亿元，同比上升7。4%；投资案例数8004起，同比上升23。6%。另一方面，外币投资继续回暖，投资额和投资案例数别离为472。90亿元和276起，行业分布方面，2025年前三季度，AI、GPU、立异药等细分范畴获得机构沉点关心，IT、半导体及电子设备、生物手艺/医疗健康和机械制制仍为最抢手投资行业，投资额集中度超70%。从投资案例数来看，2025年前三季度，IT范畴的投资案例数达到1881起，同比增加34。8%；半导体及电子设备、生物手艺/医疗健康行业和机械制制行业的投资案例数别离位列第二至四位，别离为1575起、1423起和1063起，别离同比增加1。2%、12。3%和27。3%。从投资金额来看，半导体及电子设备行业的投资金额远高于其他行业，跨越人平易近币1300亿元，同比增加21。7%；机械制制行业投资金额为744。78亿元，同比增加31。7%；而IT和生物手艺/医疗健康行业的投资金额别离为394。54亿元和375。52亿元，别离同比下降9。8%和21。1%至636。56亿元和605。63亿元。此外，洁净手艺、能源及矿产范畴完成多起大额融资，投资金额别离同比增加151。5%和679。7%。从区域分布来看，2025年前三季度，江苏、上海、浙江、深圳和五个区域仍是中国股权投资市场活跃度最高的区域，此中江苏省的投资案例数（1497起）继续连结首位，同比增加13。9%。从投资金额来看，市投资总规模跨越千亿，达到1120。13亿元，同比增加47。9%；上海市投资规模为880。85亿元，同比有所回落。2025年前三季度，中国股权投资市场退出端的下滑趋向较上半年有所收窄，正在政策激励指导下，并购类退出数量强势增加，IPO市场出积极的信号，此中A股IPO稳中有进，港股IPO表示亮眼。按照清科研究核心数据，2025年前三季度，中国股权投资市场退出端仍延续了下滑趋向，生2029笔退出案例，同比下降29。2%，但降幅较上半年（43。3%）有所收窄。退出体例上，2025年前三季度，IPO做为一级市场的次要退出通道压力有所缓解，被投企业IPO案例数为1002笔，同比上升37。8%，正在各类买卖中占比约为49。4%。分市场来看，A股被投企业IPO案例数为410笔，同比上升26。5%；境外市场被投企业IPO案例数为592笔，同比上升46。9%。值得留意的是，政策激励指导下，并采办卖数量强势增加，同比大幅上升84。3%至352笔，占比为17。3%。机构方面，VC/PE支撑的中国企业IPO背后共涉及562家机构，收成IPO的机构数同比上升27。4%；被投中国企业IPO的机构所持有的新增IPO企业的账面股份价值（按刊行价）合计约合人平易近币1833。12亿元，同比增加93。8%。2025年前三季度，中国企业境表里IPO市场出了积极的信号，数量和融资总额同比回升较着。境表里上市中国企业共有161家，同比上升25。8%；首发融资额约合人平易近币1937。28亿元，同比增加102。4%。A股方面，跟着新“国九条”和本钱市场“1+N”政策的结实推进，IPO市场呈现出“稳中有进”的态势，共有78家中国企业成功上市，各季度间表示较为平稳；融资额为742。72亿元，同比上升56。1%，此中华电新能于7月正在上海证券买卖所从板成功上市，实现超180亿元的大额融资。境外市场IPO活跃度大幅提拔，共83家中国企业上市，同比上升40。7%；融资规模约合人平易近币1194。56亿元，同比增加148。1%。此中，得益于激励内地龙头企业正在港上市、简化A股上市公司赴港上市法式等政策推出，港股上市企业数量及融资额别离同比上升53。8%和161。4%。考虑到数据可得性和可比性，本次研究拔取股权投资行业共122家披露了2025年半年度财政数据的样本企业进行阐发。2025年上半年，股权投资行业发债企业盈利环境全体回暖，吃亏企业数量同比力着削减，部门头部机构受益于本钱市场回暖、退出渠道拓展和前期优良项目堆集等要素盈利程度快速提拔，还有部门企业资产质量承压，持续面对盈利压力。2025年上半年，中国股权投资行业样本企业投资收益和净利润均较2024年上半年有所改善，但投资效益仍未大规模。此中，投资收益中值（0。80亿元）和净利润中值（1。24亿元）同比别离增加22。05%和136。15%；净资产收益率中值为1。24%，较2024年上半年的0。68%提拔0。56个百分点。2025年上半年，样本企业中净利润吃亏的数量为11家，较2024年上半年的30家显著下降，值得留意的是，这11家吃亏企业均为2024年上半年同期已呈现吃亏的企业；净利润跨越10亿元的样本企业9家，取2024年上半年持平。部门头部机构受益于本钱市场回暖、退出渠道拓宽、前期所堆集优良项目标退出，拉动了利润增加。如姑苏元禾控股股份无限公司多家已投企业于2025年上半年成功上市，带动投资营业净收入同比增加116。61%至11。76亿元。另一方面，部门样本企业资产质量承压，资产减值丧失规模较大，持续面对盈利压力。截至2025年6月末，样本企业对外投资节拍加速，资金仍次要来自权益性本钱，债权承担较上年同期末小幅下降且仍连结偏低程度，样本企业偿债能力目标表示相对稳健。截至2025年6月末，样本企业投资组合规模合计数和权益程度合计数别离较2024年6月末增加20。44%和19。07%，对外投资的资金来历仍次要为权益性本钱。从杠杆程度来看，截至2025年6月末，样本企业的资产欠债率中位数为38。54%，较2024岁暮和2024年6月末均有小幅下降；样本企业全数债权本钱化比率程度全体偏低，2025年6月末中位数较2024岁暮根基持平，较2024年6月末小幅下降1。99个百分点至25。82%。短期偿债能力方面，因为股权投资企业次要依赖持久债权婚配资金需求，样本企业的现金类资产根基对短期债权的笼盖程度较好，2025年6月末现金短期债权比的中位数为2。79倍，较2024岁暮及2024年6月末变化不大。持久偿债能力方面，投资组合规模/全数债权的中位数呈小幅波动上升，2025年6月末为3。32倍，样本企业的投资资产对全数债权的保障程度小幅提拔。全体看，样本企业偿债能力目标表示相对稳健。按照结合资信统计，截至2025年10月末，股权投资行业发债从体共130家，此中2025年新增14家。从级别分布来看，剔除无评级或未披露从体信用品级的发债从体后，从体信用品级为AAA和AA+的发债从体占比别离为40。00%和32。00%，行业信用品级中枢较高。2025年以来，正在“募投管退”度政策激励指导下中国股权投资市场局部回暖且布局性分化，耐心本钱引入、硬科技和新质出产力成为热点投资范畴、退出渠道有所扩宽。跟着激励政策加码，估计2026年行业募资端和投资端将进一步回升，退出环境无望逐渐改善，但行业盈利程度不变性仍有待察看。2025年以来，正在“募投管退”度政策激励指导下，中国股权投资市场呈现出局部回和缓布局性分化的态势。此中，募资端持续回暖，国有布景出资人对募资市场构成支持，人平易近币基金仍占领从导地位；投资活跃度较着提拔，但行业分化同样显著，投资范畴愈发聚焦硬科技和新质出产力；退出端表示虽仍处于低位，但下滑趋向逐渐修复，并购类退出数量强势增加，IPO市场出积极的信号。2025年上半年，行业盈利环境全体回暖，吃亏企业数量较着削减，偿债能力目标连结稳健。跟着行业支撑政策持续加码，以国资为代表的耐心本钱无望不竭进入，退出机制无望进一步完美，股权投资市场将进入高质量成长阶段，成为鞭策新质出产力成长取经济高质量增加的焦点引擎。正在此布景下，估计2026年行业募资端和投资端将进一步回升，政策激励下退出环境无望逐渐改善，但行业盈利程度不变性仍有待察看。